Result Snapshot 3Q26: UNVR (BUY: Rp2.100): Resilie
Oleh Tim Riset Panin SekuritasKinerja: Secara keseluruhan, kinerja UNVR tercatat positif dengan laba bersih Rp1,23 triliun di 3Q26 (+48,5% QoQ; +4,4% YoY) setara Rp4,2 triliun di 9M26 (+26% YoY) di atas estimasi (PANS: 93,6%; Cons: 91,2%; Avg. 5yrs: 76,4%) didorong pertumbuhan penjualan dan efisiensi biaya, meski dampak tekanan dari kenaikan harga bahan baku sudah mulai terlihat dari penurunan GPM.
Performance driver: UVG tercatat sebesar +6,4% YoY di 3Q26 (3Q25: +10,1% YoY), konsisten tumbuh sejak 3Q25, utamanya ditopang oleh pertumbuhan volume segmen home and personal care atau HPC (+8,6% YoY) seiring strategi small pack. Sementara itu, UPG tercatat +0,9% YoY di 3Q26 (3Q25: +2,4% YoY), tumbuh tipis, mencerminkan adjustment ASP yang belum merata, karena kami melihat hanya segmen food and refreshment (FNR) yang baru mengalami kenaikan (+3,9% YoY), sementara UPG segmen HPC tercatat flat. Di sisi lain, efisiensi biaya (salah satunya perampingan jumlah pekerja) turut menopang laba bersih UNVR.
Strategi dan prospek 26F: UNVR tetap fokus menjaga konsistensi pemulihan di 26F, didukung: 1) perampingan segmen usaha dan fokus pada Power Brands, 2) diversifikasi pada produk-produk small pack, dan 3) efisiensi biaya. Di samping itu, kami masih melihat adanya ruang pertumbuhan untuk UNVR, didorong oleh: 1) pertumbuhan volume yang konsisten positif, 2) pengelolaan cost yang lebih baik, 3) neraca kuat dengan posisi net cash, dan 4) valuasi yang atraktif. Kami tetap merekomendasikan BUY untuk UNVR dengan target price Rp2.100 (implied P/E 19,14x di 27F).
Full Report: https://pans.id/ResultSnapshotUNVR_9M26