Kembali
Result Snapshot 3Q26: ICBP (BUY: Rp8.400): Strong
Oleh Tim Riset Panin SekuritasKinerja 3Q tumbuh signifikan dengan laba bersih tercatat Rp2,5 triliun (+118,2% QoQ; +56,7% YoY) atau setara Rp6,2 triliun di 9M26 (-13,3% YoY) di bawah estimasi (PANS: 62%; Cons: 67%; avg. 5yrs: 81%). Laba kuartalan tumbuh signifikan seiring: 1) pertumbuhan penjualan yang didorong seluruh segmen usaha, 2) meningkatnya efisiensi biaya, tercermin dari OPEX to sales yang turun ke 14,3% (2Q26: 15,5%; 3Q25: 14,8%), 3) meningkatnya finance income menjadi Rp329 miliar di 3Q26 (+16,8% QoQ; +63,8% YoY), dan 4) penurunan beban keuangan menjadi Rp927 miliar (-69,2% QoQ; -46% YoY).
Performance driver: seluruh segmen mencatatkan kontribusi positif dan pertumbuhan, utamanya Noodles mencapai Rp16,3 triliun di 3Q26 (+11,8% QoQ; +19,4% YoY; kontribusi: 72%) dan Dairy mencapai Rp3,1 triliun (+14,1% QoQ; +30,8% YoY). Pertumbuhan ditopang oleh peningkatan volume di seluruh segmen, inovasi produk baru, serta perbaikan product mix ke produk dengan ASP lebih tinggi. Pada 3Q26, volume Noodles tumbuh +12% YoY, Dairy +27% YoY, Snack Foods +10% YoY, Food Seasoning +26% YoY, Nutrition +16% YoY, dan Beverages +12% YoY
Margin outlook: Margin masih berpotensi menghadapi tekanan dari kenaikan harga bahan baku dan kemasan, namun Manajemen telah menaikkan harga jual mie domestik ~3% pada Okt-26, yang diharapkan mampu menopang ASP dan profitabilitas di 4Q26. Di sisi lain, Manajemen menargetkan pertumbuhan laba bersih sebesar 12â??14% (sebelumnya 5â??7%) di 26F, dengan target margin EBIT 20â??22%.
Rekomendasi: BUY dengan TP Rp8.400 (implied P/E 9,52 di 27F), seiring: 1) pertumbuhan volume yang positif di seluruh segmen, 2) inovasi produk dan perbaikan product mix, 3) potensi pemulihan ASP dan margin pada 4Q26 seiring kenaikan harga jual, 4) valuasi yang atraktif, dan 5) prospek pertumbuhan ekspor yang tetap kuat. Meski patut dicermati terkait volatilitas nilai tukar rupiah yang berpotensi meningkatkan rugi forex dari obligasi USD serta kenaikan harga bahan baku dan kemasan.
Selengkapnya: https://pans.id/ResultSnapshotICBP_3Q26
