Kembali
Result Snapshot 3Q26: INDF (BUY: Rp9.000): Improve
Oleh Tim Riset Panin SekuritasKinerja solid: dengan laba bersih sebesar Rp3,14 triliun di 3Q26 (+77,9% QoQ; +53,8% YoY) setara Rp7,9 triliun di 9M26 (-0,2% YoY) in-line (PANS: 70,5%; Cons: 68,7%; Avg. 5yrs: 72,5%). Pertumbuhan laba di 3Q didorong oleh: 1) pertumbuhan penjualan seluruh segmen, 2) peningkatan profitabilitas segmen agribisnis, serta 3) perbaikan efisiensi operasional dan penurunan beban keuangan.
Segment performance: Kinerja 3Q26 ditopang oleh pertumbuhan penjualan di seluruh segmen, utamanya segmen CBP (+11,3% QoQ; +19,2% YoY; kontribusi: 62%) didorong pertumbuhan volume, dan segmen Agribisnis (+33,6% QoQ; +4,8% YoY; kontribusi: 13%) seiring meningkatnya ASP ke level Rp14.902/kg (9M25: Rp14.118/kg). Peningkatan ASP tsb turut menopang profitabilitas segmen, tercermin dari pertumbuhan EBIT Plantations & Edible Oils sebesar +35% YoY pada 9M26. Adapun segmen Bogasari dan Distribusi juga memberikan kontribusi terhadap sales growth konsolidasi.
Strategi dan prospek: fokus INDF yaitu menjaga volume growth melalui fleksibilitas pricing dan product mix, inovasi produk, serta cost efficiency. Di sisi lain, prospek segmen CBP masih positif, didukung pertumbuhan penjualan serta kenaikan penjualan domestik dan ekspor ICBP masing-masing +20% dan +23% YoY pada 9M26. Terdapat kenaikan ASP untuk produk mi domestik ~+3% (efektif pertengahan Okt-26) yang kemudian berpotensi membuka ruang margin di 4Q26. Sementara itu, segmen Agribisnis kami nilai masih berpotensi mendapat katalis positif dari kenaikan ASP CPO.
Kami mempertahankan rekomendasi BUY untuk INDF dengan TP Rp9.000 (implied P/E 6,08 di 27F), seiring: 1) portofolio bisnis yang terdiversifikasi, 2) pertumbuhan penjualan CBP dan peningkatan profitabilitas segmen agribisnis, serta 3) pertumbuhan laba yang kuat di 3Q26. Meski patut dicermati terkait volatilitas nilai tukar rupiah yang berpotensi meningkatkan beban selisih kurs dan harga soft commodities (bahan baku).
Selengkapnya: https://pans.id/ResultSnapshotINDF_3Q26