Kembali
Result Snapshot 3Q26: ACES (BUY: Rp400): Mixed ear
Oleh Tim Riset Panin SekuritasLaba bersih kuartalan terkoreksi menjadi Rp214 miliar di 3Q26 (-5,5% QoQ; +13,9% YoY) seiring normalisasi laba selisih kurs menjadi Rp13 miliar di 3Q26 (2Q26: 122 miliar; 3Q25: Rp8 miliar). Meski begitu, kinerja operasional masih relatif terjaga, tercermin dari pertumbuhan penjualan dan SSSG positif.
SSSG menunjukkan stabilisasi. SSSG tercatat sebesar +2,4% YoY di 9M26, sementara pada Okt-26 Manajemen mengindikasikan tren SSSG yang relatif stabil. Pertumbuhan SSSG utamanya didorong oleh peningkatan transaksi sebesar 2-3%, diikuti kenaikan basket size, khususnya dari adjustment harga ~10%. Segmen Home Improvement menjadi penopang utama SSSG, terutama dari produk kategori cleaning dan air treatment seiring kondisi cuaca panas, dengan penjualan tercatat sebesar Rp1,4 triliun di 3Q26 (+14,4% QoQ; +48,3% YoY; kontribusi 60,6%). Sementara itu, segmen Lifestyle berkontribusi sebesar Rp749 miliar (-16,2% QoQ; -25,8% YoY), turun seiring normalisasi demand pasca festive season Lebaran.
NEKA masih dalam tahap pengembangan dengan kontribusi ~1% terhadap total revenue ACES di 9M26 dan GPM ~45%. Fokus Manajemen saat ini masih ke arah scale-up bisnis dan pencapaian EBIT positif. Ke depan, NEKA ditargetkan membuka ~100 gerai baru pada 27F dengan potensi peningkatan kontribusi ~2-4% terhadap total penjualan grup.
Strategi dan Target 26F: Fokus ekspansi diarahkan ke kota-kota di tier-2 dan tier-3, utamanya yang berada di wilayah Luar Jawa dengan format toko yang lebih kecil untuk memperluas penetrasi pasar. Pada 2H26, manajemen menargetkan pembukaan ~5 gerai AZKO tambahan dan melanjutkan ekspansi NEKA, dengan target total 40â??50 toko NEKA sepanjang 26F. Capex tetap pada kisaran Rp400â??450 miliar, sementara manajemen menargetkan SSSG sebesar +2% s/d +4% YoY dengan target pertumbuhan penjualan sebesar +6% s/d +8% YoY pada 26F.
Rekomendasi: BUY dengan TP Rp400 (implied P/E 9,19x di 27F), seiring : 1) pemulihan SSSG yang berlanjut seiring membaiknya produktivitas toko dan daya beli konsumen yang relatif terjaga; 2) ekspansi Neka yang berpotensi menjadi revenue driver dalam jangka menengah â?? panjang, dan 3) prospek positif untuk segmen Home Improvement di tengah musim kemarau dan meningkatnya kebutuhan konsumen.
Selengkapnya: https://pans.id/ResultSnapshotACES_3Q26