Kembali
Result Snapshot 3Q26: ITMG: (BUY: Rp27.000): Earni
Oleh Tim Riset Panin SekuritasEarnings: Laba bersih perseroan di 3Q26 menjadi USD57 juta (+10,9% QoQ; + 43,7% YoY) serta membawa kumulatif sepanjang 9M26 menjadi USD163 juta (+24,8% YoY) in-line (PANS: 78,0%; Cons: 74,1%; 5Y Avg: 79,7%). Kinerja yang positif ditopang oleh pendapatan yang lebih tinggi akibat ASP dan volume penjualan batu bara yang meningkat.
Kinerja operasional: Produksi batu bara di 3Q26 perseroan tercatat naik menjadi 6 juta ton (+15,4% QoQ; +20,0% YoY) serta membawa kumulatif 9M26 menjadi 15,9 juta ton (+3,2% YoY) dengan SR naik menjadi 10,8x (9M25: 9,3x). Di sisi lain, volume penjualan batu bara di 3Q26 tercatat lebih tinggi di 6,4 juta ton (+4,9% QoQ; +4,9% YoY) dan membawa 9M26 menjadi 18,7 juta ton (+5,1% YoY). Adapun ASP perseroan di 3Q26 meningkat menjadi USD94/ton (+14,1% QoQ; +28,5% YoY) seiring dengan penurunan DMO di 3Q26 menjadi 32% (2Q26: 35%) namun masih relatif tinggi di atas 25%, sementara itu ASP 9M26 tercatat sebesar USD86/ton (+11,7% YoY).
Outlook: Kami ingin menyoroti bahwa perseroan sudah mendapatkan revisi RKAB 2026 dengan kuota sebesar ~23 juta ton, dimana ini lebih tinggi dibandingkan produksi FY25 sebesar 21,2 juta ton. Namun patut dicermati, hingga 9M26 perseroan baru mencapai ~69% dari target produksi di FY26E. Di sisi lain, SR 9M26 yang berada di level 10,8x berada di atas target manajemen 10,3x untuk FY26E.
Kami merekomendasikan BUY dengan TP di Rp27.000 (implied P/E 6,8x di 2027F), disebabkan oleh:
1) harga batu bara yang relatif lebih tinggi
2) ekspektasi penurunan % DMO di 4Q26 dan FY27F
3) posisi keuangan solid di posisi net cash
4) kenaikan harga BBM secara berkelanjutan dapat menekan margin perseroan
Sebagai informasi saat ini perseroan sedang melakukan buyback sebesar Rp2,3 triliun, hingga Feb-27.
Full Report:
https://pans.id/ResultSnapshotITMG-3Q26